【环球网财经综合报道】富国基金近日公告，富国纯债债券型发起式基金（A类份额）自10月21日起恢复接受单个基金账户日累计金额超过1000万元的申购及转换转入申请。此前10月13日，该基金刚暂停了同一额度的大额申购。短短数日内的“暂停又恢复”，是近期债券型基金申赎活跃度维持高位的一个缩影。与此同时，债券ETF资金流入仍在延续，政金债ETF富国（511520）10月14日单日净流入2.37亿元，最新规模达483.93亿元。
资金在固收端保持活跃的背后，是低利率环境下“固收+”投资逻辑正在发生的深层变化。富国基金固定收益投资部副总经理武磊对此的感受是，“安全资产变贵了，资产配置的难度正在增加”。随着利率中枢持续下行，债券端能提供的安全垫逐渐变薄，股债之间传统的对冲关系也有所减弱，过去相对粗线条的管理方式正在失效，精细化管理成为必然选择。
武磊认为，即使收益率整体处于偏低位置，纯债投资对“固收+”组合依然重要，仍可关注信用债、超长债等结构性机会，具体券种的选择和久期管理的精细度会显著影响最终绩效。权益端的精细化要求则更高。过去债券收益尚可时，权益更多承担适度增厚的功能；随着债券收益率下降，对权益操作的要求不断提高，需要更深入地研究行业与个股。
在具体方向上，武磊对AI产业链的关注从国产算力逐步扩展至半导体设备、半导体材料，以及受益于服务器功率提升的电源、液冷等环节，同时保留了对电力设备、机械、有色等板块的关注。对于低利率下的“固收+”而言，收益来源正在从“靠债券躺赢”转向“靠配置和管理挣出来”，这对管理人的多资产比较能力和组合精细度提出了更高的要求。（由铮）
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